【中信建投基金】2.谨防外汇市场的波动和避险情绪的升温

【中信建投基金】2.谨防外汇市场的波动和避险情绪的升温

“精选摘要：12月之前达成协议。对于市场而言，虽然我们认为无协议脱欧仍是小概率事件，但在正式达成协议之前预计还会有较多波折，双方仍可能在未来2-3周继续向市场表达无协议脱欧的可能性，投资者需谨防外汇市场的波动和避险情绪的升温。投资要点：公司2。”

一、金口诀预测股票准确率多少

1. 两市探底回升，量能持续走低，等待市场底部夯实。

2. 行业主题类ETF中，TMT类和金融地产类ETF最受机构投资者关注。

3. 分析师超预期20组合效果跟踪经过历史样本内回测和样本外跟踪自2019年9月30日开始样本外跟踪，从2009年4月至2021年截至2月底11年时间，组合年化收益25.91%，相对中证500指数的年化超额收益为19.6%，相对沪深300指数的年化超额收益为17.29%。

4. 主流宽基指数表现：2020年四季度，A股及港股指数全部录得正收益，恒生指数表现最佳。

5. 与市场指数相比，2月份股票主动策略跑赢市场指数。

6. 本篇是“学海拾珠”系列的第十七篇。

7. 上周发审委审核22家首发企业，通过22家，通过率100%。

8. 该持股计划绑定核心员工与上市公司利益，彰显管理层信心，看好公司长期发展。

3细分行业、主题ETF，多数板块ETF三季度的平均收益为正，芯片和通信类板块ETF收益为负，其中证券+225亿元、半导体+112亿元和军工+79亿元板块ETF规模增长最多，证券和军工量价齐升，半导体ETF虽然平均下跌1.28%但资金净申购137亿元。

其中沪股通资金净流出57.57亿元，深股通资金净流入4.32亿元。

48V系统有效降低碳排放，海外主机厂渗透率上升迅速，公司首先收益。

我们选取2020年末前10大重仓股占基金净值超过50%且抱团股占基金净值超过30%的偏股混合型基金和股票型基金作为研究样本。

消息面上，1、中央财经委员会：深化电力体制改革构建以新能源为主体的新型电力系统。

此外高管减持比例及其他规定致使高管较难及时变现持有股票。

未来我们依然看好电子烟产品的成长性，根据PMI数据，截至，IQOS总用户数为1640万，其中忠实用户1180万，菲莫国际预计到2025年公司需要转化4000万烟民，以此推算2020-2025年全球用户数量将实现28%的复合增长，考虑设备技术更新导致寿命增加，判断美国市场以外该产品年复合增速约为15%-20%。

其中42亿元用于怀柔学习基地的建设，18亿元用于补充流动资金。

上周A股股票实施回购金额为36.35亿元股票金口诀，相对上周增加了9.70亿元，预计市场最多还有615.12亿元股票回购金额。

同样从去年4月起，消费者信心及固定投资增速亦稳步回升。

此外，本周还有500亿元逆回购到期。

主流宽基指数表现：2020年四季度，A股及港股指数全部录得正收益，恒生指数表现最佳。

建议关注光大证券教育团队前期深度报告《4P理论看中公教育商业模式》。

IH、IF、IC全线飘绿，股指贴水略有缩小股票金口诀，市场观望情绪浓厚。

科技龙头第四期股权激励力度大、覆盖范围广、信心足，治理结构进一步优化：中兴通讯作为国内的科技龙头，是国内5G建设的主力军，高效可靠的核心团队是保持技术以及产品领先优势的关键，所以加强核心团队的治理结构是重点。

上期低配本季仍在减持的行业主要有：计算机和房地产。

行业持仓集中度边际下滑，个股持仓集中度仍在上升：2020年四季度主动股票基金十大重仓股占股票资产的比例创历史新高，持仓的行业集中度指标虽然仍处于历史较高位置，但边际上却较三季度有所下滑，个股的集中度则再度提升，由此可见，当前主动公募基金更加侧重于个股层面的抱团。

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2、肖钢：全面推行注册制还需要一定的时间和条件。

总体来看，沪深300指数下方4800点附近存在支撑，近期指数有望延续跌时，关注上方5000附近压力。

沪深300指数期权：卖出4月购5300；上证50ETF期权：卖出4月购3.8；沪深期权：卖出4月购5.5；沪深期权：卖出4月购5.5。

50ETF涨0.69%，收于3.509。

上证指数微升，创业板指涨超2%。

特别地，银行和非银金融处于深度低配状态，但是出现了连续多季增持现象。

如同一行业内股票的相对仓位同时发生变化，或将导致测算失效。

股票主动策略业绩表现：2月份股票主动策略私募产品平均收益率为1.31%，与其他策略相比，2月份股票主动策略表现平淡，期货宏观策略业绩可观。

4、风险提示：报告数据均来自于历史公开数据整理分析，存在失效的风险，历史业绩不代表未来。

上周美国有7只ETF发行，包括金矿生产者杠杆反向ETF、债券产品等。

沪期权成交量手，总持仓量为手，总成交额17.128亿。

投资者应该对有息负债率高的股票保持警惕。

与2017年公司股票期权激励计划相比，本次股票期权激励方案，在激励对象总数和股票期权授予数量方面皆有所提升。

近期美元指数短期回落，跌回93关口下方，直接带动人民币对美元汇率在在岸和离岸市场走强，来自中国外汇交易中心的数据显示，13日人民币对美元汇率中间价报6.5454，较前一交易日上调124个基点。

美国头部股票基金整体持股分散，但重仓股集中度较高：对比分析中国和美国规模最大的20只主动股票基金持仓情况，从整体持股维度看【中信建投基金】2.谨防外汇市场的波动和避险情绪的升温，美国头部基金持股更加分散，平均持有180多只股票，前十大重仓股平均合计持股比例36%，而中国头部基金平均持股数量仅60多只，前十大重仓股平均合计持股比例达64%；但重仓持股维度上，美国头部基金重仓股集中度更高，前五家公司、、、Apple和在重仓股中占比高达45%，而中国前五家公司贵州茅台、五粮液、泸州老窖、腾讯控股、美团在重仓股中的占比为28%。

3.1、模拟持仓收益率与基金实际业绩相关性趋于弱化基金表现与模拟持仓计算的收益率的截面相关系数显示，2021年来两者相关性呈下降趋势，于2021年2月23日达到最低值，达到0.53。

公司的一本漫画APP推出了《敖丙传》《妙先生之彼岸花》《十九年间谋杀小叙》等影视联动或衍生漫画，同时上线了《京天吃什么》《大物》《画漫画太难了》等14部原创漫画，引入60多部第三方优质漫画作品。

其中，沪股通资金净流出13.15亿元，深股通资金净流出3.88亿元。

经过筛选，我们选出偏股混合型基金71只、股票型基金18只股票金口诀，共89只基金。

典型的案例就是2016年和2018年的集中信用违约，2016年去杠杆和2018年紧信用的宏观环境下，信用违约集中爆发对股票市场造成了一定的负面冲击【中信建投基金】2.谨防外汇市场的波动和避险情绪的升温，特别是在信用违约爆发的初期，具体而言2016年5月和2018年6月是信用违约对股市影响最明显的时期。

更重要的是，绝大多数公司在开发平台层面意识到了物业管理行业的广阔前景，将优秀人员、资源、管理层注意力等悉数支持物业管理公司，为了开发平台的小利而牺牲物管公司长期信用，挪用物业管理公司资金去拿地，本身既不合规，也不符合大多数物业管理公司大股东利益。

展望二：强化抗疫措施。

其中沪股通净流入26.06亿元，深股通净流入58.65亿元。

▍投资建议：基于股票业务和财富管理的良好趋势，我们上调中金公司2021/2022年EPS预测至2.03/2.55元，调整BVPS预测为16.69/19.24元原预测EPS1.57/1.72元,.29/16.37元，现价对应2021年A/H动态PB分别为3.26/1.01倍。

預計收入的中位數為634.6億美元，預計每股收益的中位數為0.695美元。